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内容:煤炭行業長期漲價預期強烈
煤炭行業長期漲價預期強烈
發布時間:2010-03-13 17:08:41   點擊率:3217

煤炭2010平均市盈率仍處于曆史平均值與最低值之間。盡管反映煤炭供需環境的短期指标大都仍不樂觀,但從跨年度的大周期來看,煤炭下遊行業單月産量、煤炭月度全社會庫存等長期指标都在去年4季度開始逐漸走好,煤炭價格在5、6月份後上漲的預期十分強烈。

    從港口價格來看,2010年三月第一周,秦皇島港山西優混平倉均價為670-680元/噸,比上一周的平倉均價環比下滑2.8%。盡管秦港煤炭價格仍在繼續回落,但降幅已趨于緩和。我們最近對近年煤炭價格的季節性變動做了一定研究,結論是2010年煤炭價格應回歸傳統的季節性變化。即由年初起至第二季度初期,煤炭價格緩步下調,待5、6月份"迎峰度夏"用煤高峰到來之前再逐步上漲,直至年末。我們認為目前煤炭市場價格仍處于底部"左端",4月末前應主要以小幅下探和整固底部為主。上周秦皇島港港口周庫存達到835萬噸,比前一周增加7%,距秦港庫存900萬噸的紅線僅一步之遙。今年2月中旬以來,秦港港煤庫存走高,從現象上看與去年11月情況類似。然而,去年年末秦港庫存激增主要是由于惡劣天氣的影響,而最近港口庫存的增加卻反映的是當前煤炭需求短期不足。我們預計,由于冬季用煤高峰已過,秦皇島港庫存近期仍有進一步增加的可能。
 
   煤炭内海運輸價格變動:上周國内煤炭海運價格下降明顯,秦皇島港到廣州、上海航線價格分别為49元和31元,分别下滑11元和5元。煤炭内海運價是對沿海省份煤炭采購需求的敏感指标,最近海運價格的持續下跌也側面反映了短期内煤炭需求疲軟。上周澳大利亞BJ煤炭價格達到94.83元,與前一周基本持平。目前日澳長協動力煤合同正在談判中,Xstrata與日本Chubu電力集團合同價格已達到100美元/噸,同比上漲40%,與市場現貨煤同期漲幅基本持平。從曆史經驗看,100美元很可能就是今年澳煤市場價的底部支撐。原油價格與美元指數上周均波瀾不驚。我們曾統計過去15年間國際煤炭價格和原油價格之間的關系,結果二者存在高度正相關性(相關度0.97)。然而由于煤炭市場缺乏金融屬性,在美元指數大幅波動時,煤價可能與原油價格走勢短期背離。在現在時點,美元升值潛在可能較大,國際煤炭價格短期很可能走出獨立行情。

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